中國證券報記者獲悉，東方富海溢價收購光洋股份控股股東100%股權的背後意味深長，大(dà)概率後期會(huì)有(yǒu)資本運作(zuò)或借殼上(shàng)市等舉動。同時(shí)，其他PE/VC機構也開(kāi)始發力，參與上(shàng)市公司相關項目。業內(nèi)人(rén)士指出，大(dà)幅溢價收購表明(míng)，當前A股投資價值得(de)到股權投資機構的認可(kě)。形成一二級市場(chǎng)聯動、推進上(shàng)市公司的創新業務、最終實現雙赢是市場(chǎng)化資本“接盤”A股公司的主要考量。在中央積極部署和(hé)監管層密集發聲的背景下，纾困優質民企的隊伍不斷壯大(dà)，除券商、保險公司等機構外，私募股權基金也加入其中。

溢價收購引關注

光洋股份11日晚披露，PE機構東方富海拟斥資12億元收購公司控股股東光洋控股100%股權，獲得(de)上(shàng)市公司控制(zhì)權。據三季報數(shù)據，光洋控股三季末共持有(yǒu)1.39億股光洋股份。據此計(jì)算(suàn)，東方富海此次收購的每股價格約為(wèi)8.64元，較上(shàng)周五收盤價溢價約41.18%。對于，東方富海大(dà)幅溢價獲取上(shàng)市公司控股權的目的，相關人(rén)士分析，大(dà)概率是為(wèi)了借殼上(shàng)市。

北京某PE人(rén)士王強（化名）表示，溢價收購是談判的過程，可(kě)能東方富海認為(wèi)光洋控股估值被嚴重低(dī)估。實際上(shàng)，上(shàng)市公司若基本面良好，雖然股價受市場(chǎng)行(xíng)情影(yǐng)響表現低(dī)迷，但(dàn)實控人(rén)肯定不會(huì)以當前市值出售。

大(dà)幅溢價的背後也折射出當前A股投資價值得(de)到股權投資機構的認可(kě)。“目前部分上(shàng)市公司尤其是部分小(xiǎo)盤股出現價值窪地，具備一定的股權投資價值。”中科招商集團投資管理(lǐ)中心總經理(lǐ)張博說。

 PE定向發力“接盤”

在東方富海着手布局的同時(shí)，其他PE/VC機構也在發力。“目前已經接手幾個(gè)上(shàng)市公司項目。”業內(nèi)人(rén)士李明(míng)（化名）說。

對于具體(tǐ)項目選擇，李明(míng)說，相關部門(mén)首先會(huì)要求上(shàng)市公司此前通(tōng)過質押股權獲得(de)的資金必須投入上(shàng)市公司的相關業務，滿足這一條件才可(kě)能入選項目名單。其次，市值上(shàng)也有(yǒu)一定的範圍。行(xíng)業方面，房(fáng)地産被排除在外，當地政府大(dà)力推的行(xíng)業更可(kě)能獲得(de)救助。股權質押率方面，一般來(lái)說，在50%左右的會(huì)予以考慮。從PE角度看，還(hái)會(huì)考慮市盈率、淨利潤、業務增長率等指标。

某業內(nèi)人(rén)士表示，多(duō)數(shù)股權機構平時(shí)不涉及布局上(shàng)市公司，當前時(shí)點接盤A股公司不僅是參與穩定市場(chǎng)，也有(yǒu)利于自身的PE/VC業務。有(yǒu)些(xiē)上(shàng)市公司的股價嚴重低(dī)估，當前“接盤”屬于撿便宜。

某大(dà)型公募基金研究員指出，由于投資期限長、投資範圍廣、風險偏好高(gāo)且人(rén)員和(hé)規章制(zhì)度完備，私募股權基金被寄予幫助解決股權質押風險的厚望。監管部門(mén)也出台多(duō)項措施，為(wèi)私募基金以市場(chǎng)化的方式盡快參與化解股權質押風險提供支持。

多(duō)路資本吹響“集結号”

在中央積極部署和(hé)監管層密集發聲的背景下，纾困優質民企的隊伍不斷壯大(dà)。目前，在11家(jiā)達成意向的券商中，有(yǒu)8家(jiā)發起設立的系列資管計(jì)劃已完成備案，并着手對接其他出資方和(hé)有(yǒu)需求的民營企業及其股東。

當前不僅是國資集結，作(zuò)為(wèi)市場(chǎng)化資本的PE/VC也加入其中。在李明(míng)看來(lái)，國資與市場(chǎng)化資本相結合的作(zuò)用顯著。“國資通(tōng)常會(huì)利用國資背景，為(wèi)項目标的對接國資資源，同時(shí)上(shàng)市公司也會(huì)從市場(chǎng)化方面考量，整體(tǐ)做(zuò)到既符合市場(chǎng)化規律，又讓國家(jiā)資源更好地對接。”

多(duō)位PE/VC人(rén)士表示，當前時(shí)點布局A股股權投資，借殼上(shàng)市隻是一方面，形成一二級市場(chǎng)聯動也被看重。張博表示，PE/VC等社會(huì)資本布局上(shàng)市公司股權主要遵循價值投資的基本原則，重點關注價格與價值背離的上(shàng)市公司。此外，還(hái)會(huì)結合已經投資的一級市場(chǎng)項目，重點考慮具有(yǒu)重組整合預期的上(shàng)市公司，通(tōng)過與上(shàng)市公司合作(zuò)，參與上(shàng)市公司并購重組，形成一二級市場(chǎng)投資聯動。

王強說，當前部分A股公司本身質地不錯，但(dàn)股價被嚴重低(dī)估，此時(shí)入場(chǎng)布局能夠緩解上(shàng)市公司的困難。從PE角度出發，由于此前投資的一些(xiē)項目利潤不高(gāo)，未來(lái)在A股上(shàng)市存在一定困難，但(dàn)一些(xiē)上(shàng)市公司的業務與所投的項目業務類似，如果此時(shí)布局上(shàng)市公司股權，未來(lái)可(kě)以将所投項目統一包裝或借殼上(shàng)市。退一步講，即使未來(lái)無法重組或借殼上(shàng)市，考慮到上(shàng)市公司股價普遍超跌，拿(ná)着等一兩年還(hái)是賺錢(qián)。