摘要：中國央行(xíng)稱，要抓緊建立對中小(xiǎo)銀行(xíng)實行(xíng)較低(dī)存款準備金率的政策框架；判斷貨币政策要記住“松緊适度”，建議直接去看流動性。

周四，國務院新聞辦公室舉行(xíng)國務院政策例行(xíng)吹風會(huì)。

中國央行(xíng)官員在會(huì)上(shàng)表示，貨币政策以前沒有(yǒu)放松，現在也談不上(shàng)收緊；要抓緊建立對中小(xiǎo)銀行(xíng)實行(xíng)較低(dī)存款準備金率的政策框架。

央行(xíng)今天表示，下一步要實施穩健的貨币政策，堅持不搞“大(dà)水(shuǐ)漫灌”，營造有(yǒu)利于降低(dī)小(xiǎo)微企業融資成本的貨币金融環境。

抓緊建立對中小(xiǎo)銀行(xíng)實行(xíng)較低(dī)存款準備金率的政策框架

人(rén)民銀行(xíng)副行(xíng)長劉國強在會(huì)上(shàng)表示，要實施好穩健的貨币政策，堅持不搞“大(dà)水(shuǐ)漫灌”，營造有(yǒu)利于降低(dī)小(xiǎo)微企業融資成本的貨币金融環境。

要靈活運用貨币政策工具，保持流動行(xíng)合理(lǐ)充裕和(hé)市場(chǎng)利率平穩運行(xíng)，擴大(dà)再貸款、再貼現等工具規模，抓緊建立對中小(xiǎo)銀行(xíng)實行(xíng)較低(dī)存款準備金率的政策框架，要将釋放的增量資金用于民營和(hé)小(xiǎo)微企業貸款。推廣債券融資支持工具，确保2019年民營企業發債融資規模、金融機構發行(xíng)小(xiǎo)微企業專項金融債券規模均超過2018年水(shuǐ)平。

劉國強表示，通(tōng)過各項措施，要确保2019年要實現五家(jiā)國有(yǒu)大(dà)型商業銀行(xíng)小(xiǎo)微企業貸款餘額同比增長30%以上(shàng)、小(xiǎo)微企業信貸綜合融資成本降低(dī)1個(gè)百分點的目标，并通(tōng)過發揮大(dà)型銀行(xíng)“量增價降”的“頭雁”作(zuò)用，帶動其他金融機構實質性降低(dī)小(xiǎo)微企業綜合融資成本，确保小(xiǎo)微企業融資規模增加、成本下降。

談貨币政策：以前沒有(yǒu)放松，現在也談不上(shàng)收緊

在中國一季度經濟數(shù)據取得(de)超預期開(kāi)門(mén)紅之後，市場(chǎng)疑慮未來(lái)貨币政策是否會(huì)有(yǒu)邊際收緊。

人(rén)民銀行(xíng)貨币政策司司長孫國峰先生(shēng)指出，應當看到穩健貨币政策總體(tǐ)上(shàng)力度得(de)當、松緊适度，原來(lái)并沒有(yǒu)放松，現在也談不上(shàng)收緊，始終與名義經濟增速相匹配。

央行(xíng)副行(xíng)長劉國強指出，大(dà)家(jiā)判斷貨币政策要記住四個(gè)字“松緊适度”；怎麽判斷“松緊适度”？建議可(kě)以直接去看流動性。

我們的操作(zuò)目标是松緊适度。所以央行(xíng)沒有(yǒu)收緊貨币政策的意圖，也沒有(yǒu)放松貨币政策的意圖。我們既不希望看到市場(chǎng)流動性短(duǎn)缺，也不希望看到市場(chǎng)流動性泛濫。

我建議，大(dà)家(jiā)判斷貨币政策要記住四個(gè)字“松緊适度”。怎麽判斷“松緊适度”？ 我建議還(hái)可(kě)以直接去看流動性。 

怎麽看流動性？指标很(hěn)多(duō)，有(yǒu)一個(gè)最簡單的指标，信息也比較好獲取，就是看銀行(xíng)間(jiān)的回購利率像DR007 等。利率是資金價格，資金價格能夠反映資金的供求狀況。看這個(gè)價格的變動，就可(kě)以看到底是松了還(hái)是緊了。

我的意思是，我們的政策取向沒有(yǒu)變，我們會(huì)保持一個(gè)流動性的合理(lǐ)充裕。

本周三（4月24日）中國央行(xíng)第二次實施TMLF 操作(zuò)，2674億元的金額略高(gāo)于1月的2575億元。自去年年底問世以後，今年1月23日中國央行(xíng)首次進行(xíng)TMLF操作(zuò)，當時(shí)有(yǒu)觀點認為(wèi)這稱得(de)上(shàng)是“結構性降息”。

對此劉國強指出，如果某一天央行(xíng)開(kāi)展“逆回購”或者“麻辣粉”中期借貸便利操作(zuò)，這并不意味着貨币政策大(dà)的方向轉了，而僅僅是對短(duǎn)期流動性進行(xíng)調節。

如果某一天央行(xíng)開(kāi)展“逆回購”或者“麻辣粉”中期借貸便利操作(zuò)，這并不意味着貨币政策大(dà)的方向轉了，要轉向寬松了，而僅僅是對短(duǎn)期流動性進行(xíng)調節，因為(wèi)短(duǎn)期流動性受各種因素影(yǐng)響每天都會(huì)有(yǒu)波動，所以短(duǎn)期內(nèi)需要調節，但(dàn)這不是一個(gè)大(dà)方向的改變。

反過來(lái)，如果央行(xíng)好幾天不做(zuò)“逆回購”操作(zuò)，也不意味着貨币政策要收緊了，因為(wèi)不做(zuò)意味着已經合理(lǐ)充裕，就沒有(yǒu)必要操作(zuò)，不意味着就轉向收緊。如果說政策一年變來(lái)變去好幾次，一會(huì)兒緊，一會(huì)兒松，誰也受不了。

另外，本周稍早，市場(chǎng)曾盛傳央行(xíng)25日（周四）起拟對部分農商行(xíng)及農信社等農村金融機構定向降準1個(gè)百分點。4月23日，接近央行(xíng)的人(rén)士向華爾街(jiē)見聞确認，這一傳言不屬實，央行(xíng)目前并沒有(yǒu)新的定向降準政策。

談利率兩軌合一軌：不急于求成，也不會(huì)停滞不前

在國新辦吹風會(huì)上(shàng)，央行(xíng)副行(xíng)長劉國強表示，利率市場(chǎng)化 在穩步推進，目前存貸款利率均已放開(kāi)，下一步推動市場(chǎng)利率和(hé)貸款基準利率兩軌合一軌，不急于求成也不會(huì)停滞不前。

下一步，我們還(hái)會(huì)繼續推動利率市場(chǎng)化改革。重點是實現市場(chǎng)利率和(hé)貸款基準利率“兩軌合一軌”。

改革推進的過程将是積極穩妥的，我們不急于求成，但(dàn)也不會(huì)停滞不前，對改革方案的研究我們抱着開(kāi)放的态度。目前，市場(chǎng)人(rén)士還(hái)有(yǒu)一些(xiē)專家(jiā)有(yǒu)很(hěn)多(duō)研究，有(yǒu)的觀點很(hěn)有(yǒu)價值，比如說有(yǒu)的人(rén)提出将來(lái)可(kě)以用貸款基礎利率（LPR ）來(lái)替代基準利率，這是很(hěn)好的觀點。當然還(hái)有(yǒu)很(hěn)多(duō)其他方面很(hěn)好的觀點，我們都抱着開(kāi)放的态度，會(huì)積極加以關注和(hé)參考，也希望大(dà)家(jiā)多(duō)做(zuò)一些(xiē)研究，多(duō)給我們提出建議。

在今年年初央行(xíng)舉辦的媒體(tǐ)見面會(huì)上(shàng)，貨币政策司司長孫國峰曾表示，利率并軌 并無明(míng)确時(shí)間(jiān)表，基準利率與市場(chǎng)利率的并軌雖然簡單，但(dàn)需要在其他配套制(zhì)度的完善下才可(kě)順利推進。