美國東部時(shí)間(jiān)5月1日，伯克希爾·哈撒韋公司的年度股東大(dà)會(huì)在美國洛杉矶如期舉行(xíng)。沃倫·巴菲特和(hé)查理(lǐ)·芒格亮相股東大(dà)會(huì)現場(chǎng)。被外界普遍視(shì)為(wèi)巴菲特接班人(rén)的兩名副董事長——伯克希爾保險業務負責人(rén)Ajit Jain和(hé)非保險業務負責人(rén)Greg Abel此次一道(dào)出席。

在股東大(dà)會(huì)之前，伯克希爾發布了今年一季報：

據伯克希爾哈撒韋發布财報顯示，2021年第一季度營收645.99億美元，前值為(wèi)612.65億美元，預期為(wèi)635.39億美元。此外，今年第一季度公司回購了共計(jì)66億美元的自家(jiā)股票(piào)。

公司當季運營利潤70.2億美元，較去年同期增長20%，比疫情暴發前、也就是2019年的55.6億美元高(gāo)出了26%以上(shàng)。

在計(jì)入其所投資盈利後，公司一季度淨收益117.11億美元（相當于750多(duō)億人(rén)民币）。

第一季度現金儲備為(wèi)1454億美元（約合9500億元人(rén)民币），2020年底的現金儲備為(wèi)1383億美元。在本季度增長了約5％，略低(dī)于去年第三季度末的記錄水(shuǐ)平。

第一季度投資和(hé)衍生(shēng)品淨收益為(wèi)46.9億美元，去年同期虧損556.2億美元。伯克希爾哈撒韋稱，許多(duō)企業正在從疫情的影(yǐng)響中恢複，第一季度營收和(hé)淨利潤都有(yǒu)所上(shàng)升。

此外，巴菲特也公布其最新的四大(dà)持倉，占其投資組合比重為(wèi)69%。

截至3月底，蘋果仍然是伯克希爾哈撒韋投資組合中最大(dà)的單一股權，價值超過1100億美元。其他持倉量最大(dà)的是美國運通(tōng)，美國銀行(xíng)和(hé)可(kě)口可(kě)樂。截至2021年3月31日，伯克希爾哈撒韋前4大(dà)持倉為(wèi)：蘋果1109億美元；美國銀行(xíng)400億美元；美國運通(tōng)214億美元；可(kě)口可(kě)樂211億美元。

其中，4家(jiā)合計(jì)占整體(tǐ)股票(piào)持倉的69%，即蘋果1家(jiā)占比約40%。

以下是本次伯克希爾股東大(dà)會(huì)會(huì)議亮點：

一、世界以非常戲劇(jù)的方式變化，投資指數(shù)基金是好的選擇

在演講開(kāi)始時(shí)，巴菲特列出了當今全球最大(dà)的20家(jiā)公司，其中包括蘋果、沙特阿美、微軟、亞馬遜，谷歌(gē)母公司Alphabet和(hé)Facebook等，并提醒道(dào)，1989年排名前20的公司沒有(yǒu)一家(jiā)出現在今天的榜單上(shàng)。30多(duō)年前，全球最大(dà)的公司中超過一半是日本公司，上(shàng)榜的美國公司是埃克森(sēn)美孚、通(tōng)用電(diàn)氣、默克、IBM、American Tel&Tel和(hé)Philip Morris。

巴菲特随即問道(dào)，30年後還(hái)有(yǒu)哪些(xiē)公司會(huì)出現在這張列表上(shàng)？1989年時(shí)的20大(dà)公司沒有(yǒu)一家(jiā)在今天的榜單上(shàng)。

巴菲特警告新手投資者，選擇偉大(dà)的公司比僅僅選擇一個(gè)有(yǒu)前途的行(xíng)業要複雜得(de)多(duō)。“選股要比找出未來(lái)什麽會(huì)成為(wèi)一個(gè)好行(xíng)業重要得(de)多(duō)。”

巴菲特以汽車(chē)行(xíng)業為(wèi)例。20世紀初，大(dà)約有(yǒu)2000家(jiā)公司進入汽車(chē)行(xíng)業，因為(wèi)投資者和(hé)企業家(jiā)都期望該行(xíng)業有(yǒu)一個(gè)令人(rén)驚訝的未來(lái)。而到了2009年，僅有(yǒu)三家(jiā)汽車(chē)制(zhì)造商幸存，其中兩家(jiā)破産。

巴菲特強調，世界可(kě)能會(huì)發生(shēng)劇(jù)烈的變化，所以投資指數(shù)基金将是一個(gè)好的選擇。

二、巴菲特：去年賣出蘋果股票(piào)可(kě)能是個(gè)錯誤

巴菲特承認：去年出售其一小(xiǎo)部分蘋果股票(piào)是個(gè)錯誤決定。2020年第四季度，伯克希爾将其所持有(yǒu)的蘋果股份減少(shǎo)了3.7%，至約9.44億股。

“我們有(yǒu)機會(huì)買入，但(dàn)我去年賣了一些(xiē)股票(piào)，這可(kě)能是個(gè)錯誤。”巴菲特說道(dào)，“這是一個(gè)令人(rén)難以置信的品牌和(hé)産品，它對人(rén)們來(lái)說已經是不可(kě)或缺的。”

他還(hái)表示，我們現在對蘋果的持股大(dà)概5.3%，第一季度又上(shàng)升了，因為(wèi)我們回購了一些(xiē)自己的股票(piào)，幫助到了我們的股東。而且蘋果也宣布了回購項目。

他和(hé)芒格都稱，蘋果的管理(lǐ)層非常棒，CEO庫克在創意上(shàng)可(kě)能比不過喬布斯，但(dàn)他是“我們見過最棒的企業管理(lǐ)者”。蘋果産品廣受全世界歡迎，在人(rén)們的生(shēng)活中扮演着重要角色。

“一輛(liàng)汽車(chē)要35000美元，如果你(nǐ)問有(yǒu)些(xiē)人(rén)，是否願意舍棄蘋果産品，我敢肯定，他們甯願選擇放棄汽車(chē)。”

目前，蘋果是伯克希爾組合中最大(dà)的單一股權，價值接近1100億美元。

三、仍然不想擁有(yǒu)航空(kōng)公司

去年疫情期間(jiān)，伯克希爾抛售了其持有(yǒu)的總計(jì)數(shù)十億美元的航空(kōng)股。航空(kōng)股價随後上(shàng)漲。

關于去年清倉航空(kōng)公司股票(piào)的做(zuò)法，巴菲特回應：航空(kōng)業現在有(yǒu)了很(hěn)大(dà)的複蘇，但(dàn)是還(hái)是不想把這個(gè)股票(piào)給買回來(lái)。因為(wèi)現在很(hěn)多(duō)人(rén)想國際旅行(xíng)，但(dàn)是去不了。而且這種出行(xíng)都是從個(gè)人(rén)角度去看的。

巴菲特表示，他認為(wèi)這一做(zuò)法沒有(yǒu)問題。他不是航空(kōng)業大(dà)股東的這個(gè)事實，可(kě)能使得(de)政府更願意對該行(xíng)業伸出援手。

“一個(gè)實際銷售額不到1000億美元的行(xíng)業虧損了很(hěn)多(duō)錢(qián)，他們失去了潛在的盈利能力。”巴菲特說道(dào)，“我認為(wèi)航空(kōng)業務因為(wèi)我們的抛售做(zuò)得(de)更好了，我希望他們一切都好，但(dàn)我仍然不想購買航空(kōng)業務。”

四、巴菲特：去年抛售銀行(xíng)股是要調整投資組合，仍對銀行(xíng)業抱有(yǒu)信心

巴菲特解釋說，伯克希爾哈撒韋去年抛售了許多(duō)銀行(xíng)股，此舉并不是因為(wèi)對銀行(xíng)業缺乏信心，而更多(duō)的是該公司決定重新平衡其投資組合，避免過于嚴重地向一個(gè)領域傾斜。

“我總體(tǐ)上(shàng)看好銀行(xíng)股，隻是與可(kě)能的風險相比，那(nà)時(shí)候我不喜歡銀行(xíng)股（在投資組合中）的比例。”巴菲特說道(dào)。“當時(shí)我們持有(yǒu)美國銀行(xíng)超過10%的股份，那(nà)真的是令人(rén)討(tǎo)厭的事情，而且對銀行(xíng)來(lái)說比對我們來(lái)說更是如此。”

“在美國，現在的銀行(xíng)業比10或15年前要好得(de)多(duō)了。”他補充說。“世界各地的銀行(xíng)業務可(kě)能會(huì)讓我感到擔憂，但(dàn)我們的銀行(xíng)的狀況比10年前或15年前好得(de)多(duō)了。”

五、巴菲特選擇不回答(dá)加密貨币相關問題，芒格表示比特币令人(rén)作(zuò)嘔

在巴菲特股東大(dà)會(huì)上(shàng)，伯克希爾副董事長的芒格在談到比特币和(hé)其他加密貨币時(shí)表示：我認為(wèi)（加密貨币）該死的整體(tǐ)發展趨勢令人(rén)作(zuò)嘔，而且違背了文明(míng)利益。”

這位巴菲特的“黃金拍檔”聲稱，比特币是“憑空(kōng)捏造出來(lái)的金融産品”。他說：“我當然討(tǎo)厭比特币獲得(de)成功。此外，我不歡迎這種加密貨币，它對綁架者和(hé)勒索者非常有(yǒu)用。”

在股東大(dà)會(huì)上(shàng)，巴菲特沒有(yǒu)回答(dá)和(hé)比特币有(yǒu)關的問題。他表示，自己不想讓做(zuò)多(duō)比特币的人(rén)感到悲傷。

六、巴菲特：羅賓漢等在線券商加劇(jù)了市場(chǎng)的投機性

巴菲特表示，像Robinhood這樣的交易應用最近為(wèi)股市的“投機部分”做(zuò)出了貢獻，利用了個(gè)人(rén)投資者的投機傾向。

“它已經成為(wèi)市場(chǎng)投機部分非常重要的一部分，投機人(rén)群在過去一年半的時(shí)間(jiān)裏加入了股票(piào)市場(chǎng)。你(nǐ)知道(dào)，這沒有(yǒu)什麽違法的，也沒有(yǒu)什麽不道(dào)德的。”巴菲特在談到羅賓漢時(shí)說道(dào)。“但(dàn)我認為(wèi)，無法圍繞這樣做(zuò)的人(rén)建立起一個(gè)社會(huì)。”

“我認為(wèi)，一個(gè)非常富裕的社會(huì)能在多(duō)大(dà)程度上(shàng)獎勵那(nà)些(xiē)知道(dào)如何利用美國公衆、乃至全世界公衆的投機本能的人(rén)——這不是這個(gè)社會(huì)能取得(de)的成就中最令人(rén)欽佩的部分。”

七、企業稅提升對伯克希爾影(yǐng)響如何？芒格：他們對此并不擔心

對于企業稅上(shàng)升對伯克希爾的影(yǐng)響的提問，芒格表示：拜登政府提議的上(shàng)調企業稅稅率對股東不利，但(dàn)他們對此并不特别擔心，稱公司自會(huì)适應。

芒格認為(wèi)，如果聯邦政府提高(gāo)企業稅，相當于政府拿(ná)到更多(duō)的錢(qián)，公司有(yǒu)A股和(hé)B股，美國政府拿(ná)到的相當于是公司的A股，政府可(kě)以拿(ná)到資産利得(de)的一部分，但(dàn)不會(huì)擁有(yǒu)任何的資産，也不會(huì)有(yǒu)投票(piào)權。

巴菲特也表示，如果聯邦政府想要收更高(gāo)的稅務，像他出生(shēng)的時(shí)候達到52%的企業稅，如果這是一個(gè)公共問題，在這個(gè)過程中可(kě)以推動其他方式來(lái)獲得(de)收益，比如留存收益，不管稅是多(duō)是少(shǎo)，他們都有(yǒu)伯克希爾非常特别的一個(gè)股權。

巴菲特認為(wèi)，與稅收多(duō)少(shǎo)相比，他更願意關注政府把稅收拿(ná)去做(zuò)什麽，聯邦政府征稅相當于擁有(yǒu)了伯克希爾部分的股份，政府到底能夠把這部分資産以多(duō)少(shǎo)錢(qián)售出去才是需要關注的。

八、巴菲特建議持有(yǒu)标普500指數(shù)基金，芒格更傾向持有(yǒu)伯克希爾

巴菲特在周六的問答(dá)環節中表示，從長遠來(lái)看，大(dà)多(duō)數(shù)投資者都能從簡單地購買标準普爾500指數(shù)基金中受益，而不是挑選個(gè)别股票(piào)，即便是伯克希爾也包括在內(nèi)。

他說：“我推薦标準普爾500指數(shù)基金，但(dàn)我從未向任何人(rén)推薦伯克希爾，因為(wèi)我不希望人(rén)們因為(wèi)覺得(de)我在給他們灌輸什麽東西而去買它。在我去世時(shí)，有(yǒu)一個(gè)基金其中90％将購買标準普爾500指數(shù)基金。”

他補充說：“我認為(wèi)普通(tōng)人(rén)不會(huì)選股。我們碰巧有(yǒu)一大(dà)群人(rén)沒有(yǒu)選股票(piào)，但(dàn)他們選擇了查理(lǐ)和(hé)我來(lái)為(wèi)60年前的他們管理(lǐ)資金。所以我們有(yǒu)一群非常不尋常的股東，我認為(wèi)他們把伯克希爾-哈撒韋視(shì)為(wèi)終身儲蓄工具，一種他們不必自己勞心費神的工具，以及他們會(huì)在10至20年內(nèi)無需再關注的一種工具。”

另一方面，查理(lǐ)-芒格則有(yǒu)不同的看法。他在回答(dá)同一問題時(shí)說：“我個(gè)人(rén)更傾向于持有(yǒu)伯克希爾而不是持有(yǒu)指數(shù)基金。我為(wèi)持有(yǒu)伯克希爾感到自豪。我認為(wèi)我們的業務比市場(chǎng)上(shàng)的平均水(shuǐ)平要好。”

九、62年來(lái)巴菲特和(hé)芒格從未吵過架，不力求在所有(yǒu)事情上(shàng)都保持一緻

當被問及對好市多(duō)和(hé)富國銀行(xíng)等某些(xiē)股票(piào)存在不同看法時(shí)，巴菲特和(hé)自己的“黃金拍檔”芒格均表示，他們并不力求在所有(yǒu)事情上(shàng)都保持一緻。不過，在兩人(rén)合作(zuò)的62年裏，他們從未發生(shēng)過争吵。

97歲的芒格說：“沃倫和(hé)我不必在我們所做(zuò)的每一件小(xiǎo)事上(shàng)都保持一緻的意見。我們相處得(de)很(hěn)好。”

巴菲特說：“62年來(lái)，我們從未争吵過。并不是說我們對于所有(yǒu)事情的看法都一樣，但(dàn)是我們的确從來(lái)沒有(yǒu)生(shēng)過對方的氣。”