2017年度投資策略 

　　最近兩年，國內(nèi)證券市場(chǎng)的劇(jù)烈波動把A股的中國特色體(tǐ)現得(de)淋漓盡緻：各類投資者的急功近利、貪婪恐懼；證券公司和(hé)投研機構的随波逐流、唯利是圖；上(shàng)市公司及其控制(zhì)人(rén)的商人(rén)秉性、狡詐滑頭；甚至監管人(rén)員的利令智昏、朝令夕改等等，無不暴曬于“熱日”之下，載于證券青史，至今令人(rén)驚悚深思。

　　古人(rén)雲：“日光之下并無新鮮之事”。正如美國投資大(dà)師(shī)巴菲特所說，證券市場(chǎng)就像“一個(gè)極度抑郁的精神病患者”經常上(shàng)蹿下跳(tiào)、癫狂至極，古今中外概莫如是。當然，A股的特色還(hái)在于市場(chǎng)年輕、人(rén)傻錢(qián)多(duō)、監管不力等。因此，要從A股市場(chǎng)取得(de)長期穩定的投資回報，除了專業投資法則外，還(hái)要結合市場(chǎng)特色加以修正和(hé)補充，構築一套有(yǒu)效且适合自己的投資體(tǐ)系。

　　總結A股市場(chǎng)中十餘年的實戰經曆和(hé)沉浮感悟，我們歸納出兩個(gè)核心觀點：

　　首先，認識和(hé)判斷證券市場(chǎng)周期規律。所謂周期規律，它是由各個(gè)中期階段（一般2年左右）周而複始所形成的長期（一般6-8年）變化特征，我們必須在不同的市場(chǎng)周期階段采取相應的投資策略，不要過度關注于證券市場(chǎng)的短(duǎn)期波動，不要受經濟、政策、流動性等的短(duǎn)期變化和(hé)周圍環境、媒體(tǐ)等市場(chǎng)幹擾因素的影(yǐng)響；

　　其次，深刻理(lǐ)解社會(huì)經濟、産業和(hé)人(rén)文的發展趨勢，從中把握處于快速發展階段的行(xíng)業，以及能夠長期得(de)益于社會(huì)發展變化的核心産業，并深入研究這些(xiē)領域的标杆性優秀公司，在合适的時(shí)機下重注，堅持守住（股票(piào)）成長周期。

　　2017年，是令人(rén)困惑的一年。受各種因素疊加的綜合影(yǐng)響，證券市場(chǎng)正處于震蕩修複的周期階段，目前尚無足以改變市場(chǎng)運行(xíng)邏輯的核心要素出現。這個(gè)階段，市場(chǎng)的主要特點是：大(dà)盤指數(shù)不會(huì)持續下跌，跌到一定幅度會(huì)修複反彈；當然也不能持續上(shàng)漲，漲到一定程度，市場(chǎng)熱起來(lái)後就會(huì)盤整回調（除非有(yǒu)足以改變市場(chǎng)運行(xíng)邏輯的根本性因素出現），市場(chǎng)呈現熱點闆塊輪動，行(xíng)業和(hé)個(gè)股表現差異較大(dà)的結構性特征，這個(gè)時(shí)期也會(huì)出現少(shǎo)數(shù)穿透市場(chǎng)周期，持續上(shàng)漲的牛股。

　　那(nà)麽，在當前階段應該如何進行(xíng)投資配置呢？

　　一方面，我們必須調整好心理(lǐ)預期、穩定心态，在市場(chǎng)跌下來(lái)後，大(dà)多(duō)數(shù)人(rén)都處于悲觀情緒而市場(chǎng)卻出現企穩迹象（該跌不跌）的時(shí)候，敢于大(dà)幅加倉、持股待漲；反之，市場(chǎng)大(dà)幅上(shàng)漲之後，大(dà)多(duō)數(shù)人(rén)都樂觀起來(lái)而市場(chǎng)卻出現滞漲狀态（該漲不漲），堅決降低(dī)持股比例。

　　另一方面，注重研究行(xíng)業輪動的投資機會(huì)，特别深入分析研究受益于經濟轉型、消費升級以及社會(huì)發展新趨勢，而處于快速發展階段的标杆性公司，在其估值調整到合理(lǐ)階段後堅定買入持有(yǒu)。所以，在市場(chǎng)震蕩修複階段，要獲得(de)較好的投資收益，必須遵循市場(chǎng)趨勢、堅守操作(zuò)準則、堅持獨立研究。

　　益亨投資投研團隊将注重在自己能力圈範圍內(nèi)進行(xíng)投資，專注于理(lǐ)解透徹的領域進行(xíng)精準化分析研判，以獨特的研究視(shì)角分析市場(chǎng)所處的環境和(hé)背景，預判市場(chǎng)的趨勢變化，充分利用市場(chǎng)的周期波動合理(lǐ)把握調倉機會(huì)，同時(shí)加強學習研究當前産業結構和(hé)行(xíng)業發展的背景知識、變化動态，對行(xíng)業發展趨勢和(hé)企業競争優勢要有(yǒu)根本的洞察力，找到能夠穿透市場(chǎng)周期的優秀企業，并通(tōng)過動态跟蹤觀察，擇時(shí)投資配置，保留一定的安全邊際。我們經過深入的梳理(lǐ)和(hé)分析，未來(lái)将重點在醫(yī)療民生(shēng)、泛娛樂消費、環保節能、智能應用及大(dà)數(shù)據、“一帶一路”建設等重點領域進行(xíng)深入研究和(hé)挖掘，構建核心組合，形成良好的投資優勢，以期給投資人(rén)帶來(lái)長期穩定的投資回報。

　　2017年，我們在穩健中前行(xíng)，在市場(chǎng)波動中捕捉投資機會(huì)。