專注能力圈是應對“黑(hēi)天鵝”的最優解

最近俄烏沖突事件令投資者非常擔憂，也讓我們聯想到了近幾年的幾次“黑(hēi)天鵝”事件，包括英國脫歐，中美貿易沖突等等。複盤這類事件可(kě)總結出兩個(gè)特點，一是難以準确判斷其進程和(hé)結果，二是市場(chǎng)情緒容易放大(dà)短(duǎn)期事件對基本面因素的影(yǐng)響，而放在更長維度看不會(huì)影(yǐng)響市場(chǎng)主基調。當前背景下，我們還(hái)是專注在能力圈之內(nèi)，找出未來(lái)的投資機會(huì)，這是采用基本面方法論的投資機構的責任。

敢于對優秀企業建立底部信仰

從1-2年的時(shí)間(jiān)維度上(shàng)，我們面對的市場(chǎng)環境将是，經濟基本面顯現彈性且逐季改善、市場(chǎng)情緒面逐步修複。優質龍頭企業的重估，将是最有(yǒu)吸引力的機會(huì)類型。當一個(gè)經濟體(tǐ)或者行(xíng)業、企業觸達一定困境時(shí)，從人(rén)性上(shàng)來(lái)講，人(rén)們更多(duō)會(huì)質疑和(hé)看到問題。根據過去應對這類情形的經驗，我們認為(wèi)對于有(yǒu)能力度過困境的優秀企業要敢于建立底部信仰，要更多(duō)看亮點，以此來(lái)平衡人(rén)性的弱點。