中國人(rén)民銀行(xíng)4月11日發布3月金融數(shù)據，大(dà)幅超出市場(chǎng)預期。

數(shù)據顯示： 

業內(nèi)專家(jiā)表示，3月疫情多(duō)發對部分區(qū)域銀行(xíng)信貸投放造成較大(dà)影(yǐng)響，但(dàn)對全國數(shù)據影(yǐng)響總體(tǐ)有(yǒu)限。展望後續，随着疫情擾動減弱、項目開(kāi)工增加、住房(fáng)銷售逐步回暖，4月信貸投放預計(jì)将保持大(dà)體(tǐ)穩定。

新增信貸較2月明(míng)顯放量

數(shù)據來(lái)源：中國人(rén)民銀行(xíng)

“3月為(wèi)季末月份，銀行(xíng)信貸沖量意願較強，疊加人(rén)民銀行(xíng)當前寬信用政策環境，經濟基本面處于修複中，疫情的負面擾動可(kě)以得(de)到有(yǒu)效對沖。”對于3月信貸放量，浙商證券首席經濟學家(jiā)李超表示。

光大(dà)證券首席金融業分析師(shī)王一峰表示，3月信貸投放較2月明(míng)顯回暖，呈現四方面特點：一是節奏上(shàng)“前低(dī)後高(gāo)”，中下旬開(kāi)始發力，月末沖量較為(wèi)明(míng)顯，這與監管部門(mén)适時(shí)開(kāi)展窗口指導，要求加大(dà)信貸投放，優化信貸結構有(yǒu)關；二是機構間(jiān)大(dà)中小(xiǎo)行(xíng)均有(yǒu)所發力，國有(yǒu)大(dà)行(xíng)發揮“頭雁效應”，中小(xiǎo)銀行(xíng)投放雖仍有(yǒu)分化，但(dàn)亦整體(tǐ)明(míng)顯回暖。三是結構上(shàng)，對公顯著好于零售，對公短(duǎn)貸增加顯著，是主要貢獻力量。

從一季度新增人(rén)民币貸款結構看，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短(duǎn)期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元；企（事）業單位貸款增加7.08萬億元，其中，短(duǎn)期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票(piào)據融資增加8027億元；非銀行(xíng)業金融機構貸款減少(shǎo)81億元。

光大(dà)銀行(xíng)金融市場(chǎng)部分析師(shī)周茂華表示，從3月信貸結構看，居民信貸同比少(shǎo)增，短(duǎn)期、中長期貸款同比少(shǎo)增，主要是國內(nèi)局部散發疫情對需求有(yǒu)一定的影(yǐng)響，同時(shí)，國內(nèi)房(fáng)地産市場(chǎng)整體(tǐ)處于恢複階段，房(fáng)地産銷售恢複常态需要時(shí)間(jiān)。

展望後續，王一峰認為(wèi)，随着疫情擾動減弱、項目開(kāi)工增加、住房(fáng)銷售逐步回暖，4月信貸投放料大(dà)體(tǐ)穩定。 

數(shù)據來(lái)源：中國人(rén)民銀行(xíng)

社融增量超預期回升

社融方面，3月，社會(huì)融資規模增量為(wèi)4.65萬億元，比上(shàng)年同期多(duō)1.28萬億元；3月末社會(huì)融資規模存量為(wèi)325.64萬億元，同比增長10.6%。

“3月社融增量超出市場(chǎng)預期，是數(shù)據的一大(dà)亮點。”植信投資研究院院長連平認為(wèi)，從結構看，4月社融增量當中最明(míng)顯增加的是政府債券，尤其是地方政府專項債券明(míng)顯比前一階段大(dà)幅度上(shàng)升，體(tǐ)現出穩增長政策發力。同時(shí)，企業債券也表現不錯，其中或表明(míng)房(fáng)地産企業在債市融資方面的狀況得(de)到了一定程度改善。

往後看，連平預計(jì)，政府債券、企業債券快速增長的狀态在未來(lái)可(kě)能延續。不過由于政府債券需要早發行(xíng)、早使用，可(kě)能在三季度之後對社融的支撐作(zuò)用有(yǒu)所減弱。

數(shù)據來(lái)源：中國人(rén)民銀行(xíng)

數(shù)據顯示，3月末，廣義貨币(M2)餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分别比上(shàng)月末和(hé)上(shàng)年同期高(gāo)0.5個(gè)和(hé)0.3個(gè)百分點；狹義貨币(M1)餘額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上(shàng)月末持平，比上(shàng)年同期低(dī)2.4個(gè)百分點；流通(tōng)中貨币(M0)餘額9.51萬億元，同比增長9.9%。

降準窗口期或至

業內(nèi)人(rén)士表示，二季度可(kě)能是降準窗口期。招商證券銀行(xíng)業首席分析師(shī)廖志(zhì)明(míng)表示，開(kāi)年以來(lái)不少(shǎo)城市通(tōng)過下調房(fáng)貸利率、放松首付比例等政策來(lái)提振房(fáng)地産市場(chǎng)，預計(jì)年中房(fáng)地産信貸需求有(yǒu)明(míng)顯改善，帶動總體(tǐ)信貸需求好轉。

天風證券固收首席分析師(shī)孫彬彬認為(wèi)，企業貸款或有(yǒu)一定增長空(kōng)間(jiān)。目前看，寬信用抓手在于制(zhì)造業、基建中長期貸款、普惠小(xiǎo)微貸款，未來(lái)信貸支撐一方面來(lái)源于生(shēng)産投資受疫情沖擊相對較小(xiǎo)的行(xíng)業，另一方面還(hái)是以纾困為(wèi)主。在寬信用訴求上(shàng)升的背景下，企業貸款增長預計(jì)不會(huì)偏弱。

貨币政策方面，交通(tōng)銀行(xíng)金融研究中心首席研究員唐建偉表示，3月以來(lái)，地緣沖突、大(dà)宗商品價格異動等外部沖擊因素放大(dà)，國內(nèi)經濟則面臨疫情因素的考驗，對貨币信貸寬松的需求增加。後續适時(shí)降準、降息仍有(yǒu)必要，以切實擴大(dà)新增貸款規模，發揮寬信用效力。

“二季度可(kě)能成降準窗口期。”王一峰認為(wèi)，從銀行(xíng)角度看，仍需人(rén)民銀行(xíng)适時(shí)降準，緩解銀行(xíng)“長錢(qián)”壓力。