回眸2017年上(shàng)半年A股上(shàng)市公司的融資格局可(kě)以發現，伴随着IPO新股發行(xíng)的常态化，越來(lái)越多(duō)的企業獲得(de)IPO融資的機會(huì)，而在再融資市場(chǎng)上(shàng)定增預冷，上(shàng)市公司開(kāi)始謀求其他出路，一度邊緣化的配股重回他們的視(shì)線，可(kě)交換債在上(shàng)半年也表現不俗。

      擴IPO、壓增發

      擴IPO、壓增發成為(wèi)A股上(shàng)半年以來(lái)融資的主基調。Wind數(shù)據顯示，2017年上(shàng)半年滬深股市IPO共計(jì)達到247宗，高(gāo)于2016年同期的61宗的水(shuǐ)平，增長303%;融資規模共計(jì)1254億元人(rén)民币，明(míng)顯高(gāo)于2016年同期的284億元人(rén)民币，增長超過3倍。

      經過半年的沉澱市場(chǎng)對IPO發行(xíng)的穩定性達成共識。武漢科技(jì)大(dà)學金融證券研究所所長董登新表示，IPO常态化發展已是大(dà)勢所趨。此前第一财經記者曾統計(jì)，具體(tǐ)從證監會(huì)每月核發批文的數(shù)量來(lái)看，每個(gè)月均有(yǒu)30家(jiā)及以上(shàng)的公司獲得(de)批文，其中3月份IPO批文下發的數(shù)量最多(duō)，有(yǒu)50家(jiā)公司獲得(de)批文，4月份以40家(jiā)的數(shù)量次之，5月份則有(yǒu)37家(jiā)公司獲得(de)批文，剩餘的1月、2月、6月三個(gè)月則分别有(yǒu)34家(jiā)、34家(jiā)、30家(jiā)公司獲得(de)批文。

      與欣欣向榮的IPO融資相比，2017年上(shàng)半年A股以定增為(wèi)主的再融資市場(chǎng)有(yǒu)所暗淡。

      結合wind數(shù)據按照不同口徑比，定向增發均出現明(míng)顯下滑。按發行(xíng)日計(jì)算(suàn)2017年1-6月A股上(shàng)市公司定向增發實際募集金額為(wèi)3947億元;2016上(shàng)半年定向增發實際募資額7736億元，同比下降約50%。按照上(shàng)市日計(jì)算(suàn)2017年1-6月定增募資金額達6737億元，去年同期達8619億元，同比下降約28%。

      過去定向增發多(duō)是并購舉牌的産物，由此并購重組亂象叢生(shēng)，定向增發利益主體(tǐ)表現是大(dà)機構、大(dà)資本宰割散戶。因此監管層對再融資市場(chǎng)進行(xíng)整頓，自2016年下半年以來(lái)監管層頒布《上(shàng)市公司重大(dà)資産重組管理(lǐ)辦法》對并購重組加以收緊，2017年2月頒布《上(shàng)市公司非公開(kāi)發行(xíng)股票(piào)實施細則》再融資政策收緊，5月末減持新規接踵而來(lái)，受政策影(yǐng)響今年上(shàng)半年A股融資結構有(yǒu)了較大(dà)調整，定向增發的亂象得(de)以有(yǒu)效遏制(zhì)。

      配股、可(kě)交換債曲折前行(xíng)

      在定向增發遇冷之際，一度被邊緣化的配股和(hé)新興的可(kě)交換債越發受到重視(shì)。

      配股也曾輝煌一時(shí)但(dàn)在幾年後逐漸淪為(wèi)邊緣化的融資工具。在金融危機以前再融資市場(chǎng)是配股的時(shí)代。Wind數(shù)據顯示2010年18家(jiā)上(shàng)市公司配股融資規模達1438億元，此後開(kāi)始大(dà)幅下滑2011年至2016年配股融資額度多(duō)則339億元，少(shǎo)則42億元。

      2017年上(shàng)半年有(yǒu)特變電(diàn)工、動力源、華意壓縮、西部證券4家(jiā)上(shàng)市公司共配股融資，實際募資額為(wèi)93億元，更需注意的是從2008年至2016年配股的上(shàng)市公司數(shù)量，少(shǎo)則為(wèi)6家(jiā)，多(duō)則為(wèi)18家(jiā)，就在今年上(shàng)半年已有(yǒu)20家(jiā)上(shàng)市公司發布了配股預案，遠超過去。

      可(kě)交換債成為(wèi)市場(chǎng)的“新寵兒”。2013年至2016年可(kě)交換債的發行(xíng)公司數(shù)量分别為(wèi)1家(jiā)、3家(jiā)、11家(jiā)和(hé)58家(jiā)，融資總額分别為(wèi)256億元、56億元、134億元和(hé)573億元。2017年上(shàng)半年發行(xíng)可(kě)交換債的有(yǒu)45家(jiā)，總發行(xíng)規模達362億元，占2016年可(kě)交換債全年融資額的63%。

      與定增、配股有(yǒu)所不同，可(kě)交換債受到上(shàng)市公司和(hé)上(shàng)市公司大(dà)股東的重視(shì)其主要原因是可(kě)借助可(kě)交換債進行(xíng)減持。但(dàn)在減持新規下今年下半年可(kě)交換債前路崎岖。