受供給側改革、環保等因素影(yǐng)響，建材、化工、鋼鐵(tiě)、造紙等行(xíng)業是A股前三季度業績的“高(gāo)地”。此外，中小(xiǎo)闆、創業闆整體(tǐ)業績持續改善。伴随實體(tǐ)經濟以及資本市場(chǎng)的改革步伐不斷深入，A股上(shàng)市公司業績的“結構性調整”持續進行(xíng)。同時(shí)，随着三季報的披露以及全年業績的明(míng)朗化，市場(chǎng)将迎來(lái)年底的“估值切換”期。

      中小(xiǎo)創業績增速反彈

      金融大(dà)數(shù)據終端顯示，截至10月17日，已經累計(jì)有(yǒu)51家(jiā)上(shàng)市公司披露三季報。上(shàng)述51家(jiā)公司中，42家(jiā)公司前三季度實現了利潤增長，有(yǒu)24家(jiā)公司前三季度實現超過50%的歸母淨利潤增長，其中有(yǒu)19家(jiā)公司增速超過100%，這些(xiē)公司多(duō)集中在建材、化工等周期類行(xíng)業。

事實上(shàng)，盡管上(shàng)市公司三季報的披露剛剛拉開(kāi)帷幕，但(dàn)此前三季報業績預告已經披露完畢，某種程度而言，上(shàng)市公司三季度的業績輪廓已經較為(wèi)清晰。安信證券9月底的研究報告顯示，從已經披露預告的情況來(lái)看，鋼鐵(tiě)、化工盈利增長持續，造紙、交運業績亮眼。截至9月27日披露的情況來(lái)看，中上(shàng)遊資源品業績分化，鋼鐵(tiě)、化工盈利增長持續，周期股業績維持較高(gāo)水(shuǐ)平。

      随着上(shàng)市公司信息的持續披露，A股三季度業績情況不斷清晰。金融大(dà)數(shù)據終端顯示，截至10月17日，披露三季報業績預告的公司共有(yǒu)2137家(jiā)，中小(xiǎo)闆、創業闆基本披露完畢，主闆披露率在30%左右。業績預告顯示，上(shàng)市公司整體(tǐ)淨利潤保持較高(gāo)增長，綜合來(lái)看，主闆披露率較低(dī)，數(shù)據可(kě)比性較弱，而中小(xiǎo)闆保持高(gāo)增長，創業闆增速較低(dī)。值得(de)注意的是，從數(shù)據中同樣可(kě)以看出，中小(xiǎo)闆和(hé)創業闆的業績分化趨勢更加明(míng)顯，并且非權重個(gè)股表現相對權重股更好。

      全年業績增速料明(míng)顯提升

      東方證券策略首席分析師(shī)薛俊表示，判斷A股2017年全年業績增速區(qū)間(jiān)為(wèi)15%至18%，相較于去年有(yǒu)明(míng)顯提升，但(dàn)2018年A股上(shàng)市公司業績增速較2017年可(kě)能會(huì)有(yǒu)所下滑，但(dàn)依舊(jiù)處于正增長。A股曆史業績增速的周期基本為(wèi)4-5年，其中複蘇時(shí)的上(shàng)升周期一般不會(huì)超過3年。這一輪業績增速的低(dī)點為(wèi)2015年，2016年開(kāi)始複蘇，因此2017年大(dà)概率是這一輪業績增速周期的高(gāo)點，2018年A股業績增速的絕對值可(kě)能會(huì)出現下滑，但(dàn)依舊(jiù)處于正增長。

      公募機構宏觀分析人(rén)士表示，2017年上(shàng)市公司正在迎來(lái)業績的強力支撐，僅就目前觀察到的信息顯示，随着宏觀經濟的企穩回暖乃至階段性超預期表現，以及資本市場(chǎng)自身的正本清源，A股上(shàng)市公司正在迎來(lái)盈利的堅挺期。今年以來(lái)，資本市場(chǎng)對于忽悠式重組、盲目跨界并購、過度再融資以及上(shàng)市公司股東違規減持等的嚴厲監管，讓不少(shǎo)上(shàng)市公司抛掉此前講故事、玩概念等老套路，回歸到做(zuò)大(dà)做(zuò)強主業、着力挖掘內(nèi)生(shēng)動力的正道(dào)上(shàng)來(lái)，自然在業績上(shàng)也會(huì)有(yǒu)實實在在的體(tǐ)現。另外，供給側改革、環保趨嚴等也促使部分行(xíng)業提質增效。

      年底或迎“估值切換”期

      随着三季報的披露以及全年業績的明(míng)朗化，除了挖掘三季報超預期的品種外，市場(chǎng)也将迎來(lái)年底的“估值切換”期。

      一些(xiē)分析人(rén)士期待着年底的估值修複行(xíng)情。東方證券策略首席分析師(shī)薛俊表示，從定期報告披露的時(shí)間(jiān)點來(lái)看，由于涉及到估值和(hé)業績預期的問題，往往在前一年11月至來(lái)年2月這一定期報告發布空(kōng)窗期，會(huì)有(yǒu)一波“估值切換”行(xíng)情，其理(lǐ)論基礎在于根據前三季度的業績情況基本可(kě)以判斷全年業績增速，提前透支業績預期下的估值空(kōng)間(jiān)。

      值得(de)注意的是，今年以來(lái)，市場(chǎng)尤為(wèi)注重業績的确定性，以及估值和(hé)盈利的匹配度，因此投資者對于财報愈加關注。對此，薛俊表示，随着A股與成熟市場(chǎng)接軌，對于業績的重視(shì)性隻會(huì)增不會(huì)減少(shǎo)。A股對外開(kāi)放大(dà)勢所趨，對于績優股的追捧或許才剛剛開(kāi)始。“今年以來(lái)，A股價值投資強勢回歸。價值投資就是緊盯業績、估值，在業績的基礎上(shàng)，結合合理(lǐ)的市場(chǎng)估值，這也正是價值投資的顯現。”上(shàng)述公募機構分析人(rén)士表示。